樂居財經蘭蘭1月20日，浙江晴天太陽能科技股份有限公司（以下簡稱“晴天科技”）發布首次公開發行股票并上市招股說明書（申報稿），擬在深市主板上市。

據樂居財經《預審IPO》查閱，按其最新的招股書顯示，晴天科技一直深耕分布式光伏發電領域，是一家提供分布式光伏電站整體解決方案的新能源技術服務商。主營業務包括分布式光伏電站系統集成業務、分布式光伏電站投資運營業務、分布式光伏電站運維服務三部分。

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目前，已在浙江、山東、廣東、江蘇、河南、河北等多個省份開展分布式光伏電站系統集成業務，并在浙江、江蘇、遼寧等地投資運營分布式光伏電站。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，晴天科技的營收分別為2.54億元、3.96億元、9.61億元和6.90億元；歸母凈利潤分別為2330.79萬元、4426.67萬元、1.11億元和6145.00萬元，扣非后歸母凈利潤分別為1836.12萬元、4364.31萬元、1.12億元和5931.84萬元。

報告期內，晴天科技前五名客戶的銷售額占營業收入的比例分別為35.82%、73.12%、71.30%、88.36%，客戶集中度較高。

晴天科技分布式光伏電站系統集成業務的營收，可以實現逐年穩步提升，很大程度上得益于行業整體的上行趨勢。

資料顯示，受國家政策支持，報告期內，我國分布式光伏電站新增并網容量分別為12200MW、15520MW、29279MW、19653MW，而同期，晴天科技分布式光伏電站系統集成業務新增并網容量分別為76.45MW、189.46MW、581.28MW、504.29MW。發展頻率較為同步。

但令人不解的是，在主營業務和核心業務收入的增長趨勢都較為穩定的情況下，其主營業務毛利率卻逐年下滑。報告期內，公司主營業務毛利率分別為36.9%、32.13%、25.5%、23.74%。按招股書披露，這主要是受到補貼退坡等因素的影響，整體呈下滑趨勢。

據了解，自2021年起，對工商業分布式光伏項目，中央財政不再補貼，實行平價上網；對2021年納入當年中央財政補貼規模的新建戶用分布式光伏項目，其全發電量補貼標準降至按每千瓦時0.03元執行。自2022年起，對戶用分布式光伏項目，中央財政亦不再補貼。

但還有另一個較為核心的財務數據值得關注。報告期內，晴天科技的研發費用分別為1205.53萬元、1093.61萬元、1363.32萬元、1163.78萬元，占營業收入比例分別為4.74%、2.76%、1.42%、1.69%。而數據顯示，同行業可比公司在上述時間段內的研發費用率平均值為2.24%、2.32%、2.24%、2.26%。

無論是從公司名稱或是主營業務來看，都不難發現，晴天科技的高科技屬性較強，但其研發費用率不僅逐年下滑，且已低于行業均值。

與此同時，晴天科技的研發技術人員數量相比幾年前明顯減少，2019年，其研發人員為61人，但截至2022年6月30日，研發人員僅52人；研發技術人員占比則呈現明顯的逐年下滑趨勢，報告期內分別為24.6%、14.23%、11.21%、10.63%。

在其招股書中，晴天科技明確指出，光伏電站系統集成業務存在較高的行業壁壘。“該業務涉及屋頂勘察、方案排布、項目建設、并網移交、運維保修等一系列環節，要求企業在勘察評估、方案排布、項目建設等方面具備較高的技術水平，各環節的業務水平決定了電站的最終發電效果和后續運營成本。

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