文/樂居財經付魁

告別連續兩年凈利潤下滑的齊屹科技（01739.HK，下稱齊家網），并沒有把好的勢頭延續下去，而是來了個反轉。

日前，齊家網公布2022年財報，凈利潤為-1.26億元，由盈轉虧。這也是近五年來凈利潤首次出現虧損，對于虧損原因，齊家網歸結為疫情、房地產市場等多方面的影響。

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齊家網有兩大主營業務，分別為SaaS及延伸服務業務、室內設計及建筑及其他業務。從多個維度的財務數據來看，室內設計及建筑及其他業務成為了齊家網“拖油瓶”，營收下滑，毛利偏低。

事實上，齊家網的業績表現算是裝企的一個縮影。近年來，受房企債務危機的影響，裝企的日子并不好過，不少裝企虧損加劇。數據顯示，2022年，ST廣田預計最高虧損45億元，寶鷹股份預計最高虧損21億元，全筑股份預計最高虧損15億元。

兩大主業失速

財報顯示，2022年，齊家網營業收入為8.76億元，同比下降20.86%，凈利潤為-1.26億元，同比下降270.21%。這是近五年以來，齊家網凈利潤首次出現虧損。

將時間線拉長，2019-2020年，齊家網的凈利潤為6065.50萬元、4061.30萬元，分別同比下降91.99%、33.04%。2021年，齊家網的凈利潤為7405.40萬元，同比增加82.34%，止住凈利潤連續下滑的局面。

而業績稍微有些改色，齊家網就又陷入了低谷，營收下滑、凈利潤出現虧損。究其原因，與主業增速下降不無關系。

齊家網有兩大主營業務，SaaS及延伸服務業務、室內設計及建筑及其他業務。SaaS及延伸服務業務分為SaaS及營銷服務和供應鏈服務兩類，室內設計及建筑及其他業務室內設計及建筑和創新及其他兩類。

2022年，SaaS及延伸服務業務營業收入為5.18億元，同比下降18.29%，占比59.1%；室內設計及建筑及其他業務3.58億元，同比下降24.15%，占比40.9%。

細分來看，2022年，SaaS及營銷服務營業收入為4.78億元，同比下降15.8%，供應鏈服務營業收入為0.40億元，同比下降40.7%，室內設計及建筑營業收入為3.45億元，同比下降244.2%，創新及其他營業收入為0.13億元，同比下降22.6%。

齊家網表示，房地產下行、工廠關停、停產、市場需求減少、物流不暢及其他等諸多因素導致主營業務收入下滑。

另一方面，互聯網家裝企業獲客尤為重要，用戶是營業增長的根本。財報顯示，齊家網的銷售線索數目從2021年的74.9萬條減少至2022年68.61萬條，相應的平均收入從2021年的757元減少至2022年的697元。銷售線索的下降，齊家網推薦用戶數目與去年相比減少6.9%，為58.18萬人。

另外，去年疫情的影響，商戶與用戶無法面對面溝通服務細節，導致簽約率下降，現金流入不敷出，抑制了商戶的營銷預算，活躍付費商戶數目下降30.1%，為4055家。

室內設計及建筑拉低毛利率

2022年，齊家網的毛利率為54.12%，同比增加了0.91%。其中，SaaS及延伸服務業務的毛利率為88.7%，維持較高水平，室內設計及建筑及其他業務的毛利率為4.1%，與2021年的9.7%相比，下滑了一半多。兩大業務中，室內設計及建筑及其他業務成了齊家網的“拖油瓶”。

齊家網表示，室內設計及建筑及其他業務毛利率較低的原因主要是由于毛利率較低的業務（即公共裝修服務中的房地產精裝）占該分部收入的比例較大。

而受房地產下行的影響，齊家網室內設計及建筑業務為主的金融資產凈減值虧損已撥備1560萬元，這導致齊家網金融資產凈減值虧損由截至2021年的1430萬元增加至2022年的1570萬元。

在此之下，齊家網調整了業務上的戰略方向。據了解，在家裝上，齊家網重新打造了中高端裝修品牌博若森和局部裝修品牌柚子。在公共裝修上，通過公共裝修品牌居美為企業用戶提供室內設計和建筑解決方案。

截至2022年12月31日，博若森在中國兩座城市擁有3家門店，柚子自其2022年6月推出以來，在上海開設了5家門店。在公共裝修上，齊家網參與英迪格酒店、巨寶酒店及比亞迪4S店等公共裝修服務，逐步轉型為商業公共裝修服務。

戰略調整后，目前在收入端的增長貢獻還不明顯。財報顯示，2022年，博諾森實現收入5500萬元，與2021年相比減少5.7%。

而在公共裝修上，2022年，受房地產下行和部分房企的債務危機，導致應收賬款及合約資產賬齡較長，計提了壞賬撥備1340萬元。

財報顯示，2022年，齊家網的應收賬款為1.85億元，同比下降45.2%。齊家網表示，應收賬款下降主要是出售附屬公司的應收款項1.42億元所致。

上市裝企預估虧損偏多

目前，家裝這一賽道大致可以分為四類，一類是收并購擠入賽道，比如貝殼收購圣都、國美收購打扮家；一類是傳統家裝企業，比如業之峰、東易日盛等；一類是拓寬第二增長曲線的家居企業，比如九大上市定制家居企業。還有一類便是互聯網家裝，齊家網就常被歸結為這一類。

事實上，齊家網的業績表現是裝企的一個縮影。

以幾家上市裝企預告的業績為例。2022年，ST廣田預計虧損30-45億元，寶鷹股份預計虧損14-21億元，瑞和股份預估盈利450–650萬元，全筑股份預計虧損10.5-15億元，東易日盛預計虧損6.5-8億元，金螳螂預估盈利10.5-13.5億元。

即便如此，家裝這條賽道還在不斷涌入外來者。日前，阿里巴巴宣布再次開展家裝業務，在北京、上海、杭州等六個城市推出裝修行業“甄選商家聯盟”,首批公布的甄選商家有21家,包括歐派、博洛尼、住范兒、生活家等等。

究其原因，或與家裝市場規模有關。近年來，家裝是比較火熱的一個板塊，市場規模在不斷擴大。

根據灼識咨詢報告，中國家裝家居市場的規模從2016年的4.5萬億元增長至2021年的6.9萬億元，并預計到2026年將進一步增長至10.4萬億元。

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