4月20日晚，融創中國（01918.HK）發布公告稱，其本金總額為90.48億美元的境外債務重組方案，目前已獲超75%的現有重組債務持有人遞交加入重組支持協議的函件。

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這意味著，融創境外債務重組已實質性完成。后續只待法庭程序完成，方案便可正式落地執行。

三年內無剛性還款壓力

根據公告，考慮到部分債權人需要更多時間來完成加入重組支持協議的內部程序，同意費截止日期將延長至2023年5月4日下午5:00。融創表示，此舉是為了響應部分債權人的要求和建議，以便他們能夠加入重組支持協議。

今年以來，融創紓困化險進展不斷提速，今年1月完成約160億元境內公開債重組，隨后披露了2022年中期、全年業績，并于4月13日順利完成復牌。

根據今年3月28日融創發布的境外債務重組方案，融創將約百億美元的境外債務分為降杠桿、留債展期兩大板塊進行重組。

其中，降杠桿計劃目標約30億美元，債權人既可自主選擇將全部或部分持有的債權轉換為股權，提前獲得變現機會，也可繼續持有債權，兩種方式均有機會獲得足額償付。

此外，融創將發行新的以美元計價的公開票據進行置換。債權人將獲得最多八檔新票據，分別于重組后的2年至9年到期，對于第一、第二檔債務（初始期限分別為兩年和三年），融創有權選擇將到期日延長1年，這也意味著公司三年內無剛性還款壓力，票息介乎于5-6.5%之間。

出險房企化債提速

隨著政策春風吹至房地產行業，2022年下半年以來，多家房地產企業推出或已完成債務重組方案，重組內容多為債務展期及債轉股。

富力地產自去年下半年啟動整體債務重組，成功展期10筆美元債和8筆境內公司債券，總計約467億元，成為國內首家實現境內外債券全部整體展期的房企。富力地產之后，2022年11月綠地控股9只美元債獲得整體展期。

今年1月16日，華夏幸福宣布境外間接全資子公司在中國境外發行的美元債券(存續總額為49.6億美元)持有人已完成債券協議安排重組方案的表決，這也是首例成功實現債轉股的重組交易。

繼去年12月境內債整體展期獲債券投資人表決通過之后，龍光集團的離岸債重組方案已初步成形，在最終敲定完債務重組條款后，擬在2月底或3月初提交給所有債權人。

今年3月10日，旭輝控股公告了“境外流動資金狀況的全面解決方案”的最新情況。公告稱，公司境外流動資金狀況的全面解決方案已取得重大進展，公布了初步指示性關鍵條款，包括不削減本金金額、債權人自愿選擇轉股、減少利息的現金支付、債務展期不超過7年、支付一定數額的前置款項、制定一個切實可行的額外增信方案等。

今年3月27日，中國奧園公告稱，境外票據暫緩償還債務協議于當日生效。知情人士透露，在公司重組顧問畢馬威的推動下，奧園在與境外主要債權人達成暫緩償還債務協議時，已正式開始于境外主要債權人展開公司整體債務重組方案。奧園希望于今年年中完成重組，實現上市公司復牌交易。

此外，中國恒大也已正式提出整體境外重組方案，世茂集團、花樣年、中梁控股、祥生控股等多家房企也在加快債務重組步伐。

分析人士認為，無論是展期還是債轉股，在債務重組完成、緩解了短期的燃眉之急后，中長期的“回血”自救更為關鍵。積極營銷、促進去化、現金回籠，修復基本盤，才能真正擺脫困境。

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