觀點網 近期A股多家上市公司陸續宣布定增事項獲得交易所審核通過，保利發展正是其中一例，該公司目前已就定增提交了正式的注冊稿。

保利發展6月11日晚間披露，公司向特定對象發行A股股票的申請已于6月9日經上交所上市審核中心審核通過。根據本次發行項目進展，公司按照相關要求會同相關中介機構對申請文件進行了更新和修訂，至此定增募集說明書也從申請稿、修訂稿變成了注冊稿。

上述三種版本的說明書，也是保利發展過去半年推進再融資的縮影。

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去年11月底“第三支箭”政策公布后，保利于同年底發布定增預案，并在今年1月17日召開的臨時股東會通過相關議案。

而因為全面實行股票發行注冊制的緣故，包括保利發展、招商蛇口在內多家房企的再融資申請平移至交易所，需對定增預案相關部分進行修訂。

觀點新媒體了解，與申請稿相比，修訂稿主要調整之處是規范用語和流程申請方式，以及增加投資估算的細節，諸如成本構成、部分項目情況及要點等。

需要指出的是，在全面注冊制的大背景下，過往證監會發行審核委員會負責的審核機制取消，轉由交易所負責審核相關事項，發行流程得以精簡優化。從這一點而言，上市公司的定增事項獲得交易所上市審核中心審核通過，便基本意味著跨過了最困難的一關。

據觀點新媒體不完全統計，過去兩個月內，滬深交易所陸續通過了陸家嘴、大名城、保利發展、福星股份、招商蛇口、廣宇發展等房企的定增事項。在保利之前，招商蛇口于5月19日獲得深交所批復發行股份購買資產并募集資金的交易方案。

獲得交易所放行后，定增事項還需要證監會做出同意注冊的決定后方可實施。保利發展仍不忘警示風險：最終能否獲得證監會同意注冊的決定及其時間上存在不確定性。

盡管募集說明書經歷調整，但在募集金額、發行股份數及定價基準等核心指標方面，保利發展卻始終沒有做出調整。

具體而言，該公司計劃向包括保利集團在內的不超過35名（含35名）特定對象發行股票，其中保利集團擬出資1-10億元參與認購。

本次向特定對象發行股票的定價基準日為發行期首日，發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%，和截至定價基準日發行人最近一期末經審計的歸母每股凈資產值的較高者。

保利約定不低于每股凈資產的定價方式也給了外界一定信心，皆因過去一年多地產股都面臨低估的挑戰，投資者普遍擔心上市公司過低的增發價會損害他們的利益。

保利的股價在5月30日創下52周新低（11.90元），截至6月9日收盤報13.39元，但一季末該公司每股凈資產15.87元。按照定價基準，若保利在半年報前完成定增，投資者至少可以展望增發價至少在15.87元以上。

按照計劃，保利發展向特定對象發行的股票數量不超過8.19億股，募資不超過125億元，折合最低增發價也達到15.26元。所募集資金在扣除發行費用后，擬投資于廣州保利領秀海、西安保利天匯、大連保利城、合肥保利和光熙悅、中山保利天匯等14個項目，以及補充流動資金。

中泰證券在研報中指，截至今年一季末，Wind口徑下，保利發展剔除預收賬款后資產負債率為68.2%，同比下降0.4個點；凈負債率69.7%，同比下降3.7個點；現金短債比2.2，同比上升0.2。

同時據該機構統計，一季度保利抓住融資窗口期，發行短期融資及公司債合計65億元，短融發行利率2.26%，“3+2”公司債發行利率3.2%，各期限信用債融資均處于行業較低水平。

進入二季度，保利發展公開融資的動作有所減少，主要融資包括5月初正式成立一筆住房租賃定向資產支持票據信托，其中優先級規模8.361億元，預期收益率3.75%，期限18+1；次級規模0.929億元。

不同于債權融資，股權融資之于企業是一種獲取增量資金、優化杠桿的更理想方式。

保利發展在闡述發行股票帶來的影響時也提及，隨著募集資金投資項目效益的實現，公司可持續發展能力和盈利能力將會進一步增強，發行完成后公司資產負債率將有所降低，財務結構將更趨合理。

諸如保利、招商等房企的定增事項推進半年獲得實質進展，給其他房企傳遞的信號顯然是積極的。目前包括萬科、華發、綠地、榮盛發展、華夏幸福等房企均在等待監管層的意見，其中萬科于5月21日報送的定增申請已獲深交所受理，募資不超過150億元。

最新加入定增行列的是上海國企中華企業，該公司于6月2日晚間宣布向特定對象發行股票，募資預計不超過45億元。

但并不是所有房企都是幸運兒，近期格力地產宣布因申請文件中相關財務資料接近到期而終止定增事項，豫園股份則已將定增募資金額從80億元下降至48.91億元。

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