經過兩個多月的調整，中資地產美元債市場仍舊沒有起色。

即便恒大連續如約支付了1.22億元的人民幣債利息和0.84億美元、0.45億美元2筆美元債，但是市場仍未出現向好局面，地產美元債板塊市場情緒仍舊相當脆弱。

過去一周，受到接連負面消息的影響，美元債跌幅榜仍然集中在地產板塊。奧園一周跌幅達到16-18bps，陽光城（000671）22/23年的短期債券上周跌幅超過20-30bps；而佳兆業、雅樂居、合景泰富、禹洲、雅樂居也有不同程度的下跌。評級較高的世茂、碧桂園相對穩定。而值得關注的是，綠地控股（600606）（600606.SH）在迅速“降負債、去杠桿”的背景下，美元債逆勢上漲，表現出色；恒大不同期限債券也逐步回暖。

目前，多個地產美元債已經跌至違約價附近。當代置業宣布正式違約，其美元債價格跌至20美元附近；陽光城因多條負面新聞沖擊下美元債跌至30美元以下；佳兆業在標普的評級從B降至CCC+，展望負面，穆迪此前也將佳兆業評級由B1下調至B2，列入負面觀察行列；而在市場不景氣的背景下，似乎已經開始出現流動性擠兌。

許多房企有接連違約事件在前，后有美元債與境內債集中到期或付息，多個房企短期流動性壓力陡增。

本報記者注意到，截至目前，中國恒大的債券存量金額仍位居中國房企中的第一位，據彭博數據，其美元債存量金額達到192.4億美元，境內債存量為559億人民幣，遙遙領先，其境外美元債均價已跌至22美元附近；碧桂園美元債存量金額緊隨其后，為116.9億美元，境內債存量位559億人民幣，其境外美元債均價位99美元左右。佳兆業美元債存量金額位列第三，約為115.7億美元，其境外美元債均價也跌至36美元附近。此外，融創中國、中海地產、禹洲集團、世茂集團以及富力地產的美元債存量金額也超過50億美元。

業內分析師向記者指出，2017年開始中國收緊房地產貸款與境內債券額度，許多房企只能選擇發行美元債融資，3-5年期的債券較多，致使2020年、2021年、2022年到期的債券較多。2021年房產政策進一步收緊，過度金融化的房企面臨資金流動鏈出現斷裂，難以周轉的現狀加之融資渠道幾乎被堵死、房地產預售資金監管政策出臺，使得這幾個月出現了大量的違約債。從側面可以看中，房產市場擴張過快，野蠻生長的后果就導致了黑天鵝的出現。

11月到期的地產美元債能否如約兌付，市場格外關注。據本報記者不完全統計，11月將有58只地產美元債面臨到期或付息，對于違約風險較大的中國恒大與佳兆業的付息情況較為關注。

2021年11月6日，中國恒大票息13.75%的TIANHL13 3/4 11/06/23與票息13%的TIANHL 13 11/06/22的美元債面臨付息，而此前三檔美元債利息合計逾1.48億美元的30天寬限期將截止到11月11日。另外，剛剛被標普連降兩級至CCC+的佳兆業11月11日票息11.7%的KAISAG 11.7 11/11/25，與11月12日票息11.95%的KAISAG 11.7 11/12/23也令市場較為擔憂。

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