【地產建筑】LPR進一步下調，國常會支持一城一策信貸政策——行業周報-20220828

1、核心觀點：LPR進一步下調，國常會支持一城一策信貸政策

(相關資料圖)

央行8月LPR報價如期下調，2022年以來5年期以上LPR報價已經下調三次，累計下調35BPs。同時國常會指出允許地方“一城一策”運用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求，多地首套房貸利率跟隨LPR同步下調至歷史最低的4.1%。當前政府穩地產態度明確，各地因城施策持續放松地產調控，在中央多部門出臺保交樓措施后，湖北、南寧等地均在籌備紓困基金落實項目交付。多重措施作用下，需求端悲觀情緒或將逐步修復，但市場的全面恢復仍需時日。我們預計后續政策面持續寬松，板塊仍具備較好的投資機會，維持行業“看好”評級。

2、政策端：LPR利率再迎新低，多地優化放松購房政策

中央層面：8月LPR非對稱降息，1年期LPR和5年期LPR累計分別下降15個基點和35個基點。國常會指出允許地方“一城一策”運用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求。多部門出臺措施呼吁通過政策性銀行專項借款方式支持已售逾期難交付住宅項目建設交付。

地方層面：西安、常州等地優化限購政策，上海優化臨港新區購房政策。溫州放寬落戶門檻，南京積分落戶新政開始實施。河北、安徽、廣州等地加大對保障性住房貸款投入，深化落實保障性住房政策。LPR公布下調后，南京、合肥、常州、無錫、徐州、福州等多城房貸利率跟隨LRP同步下調至首套最低4.1%，二套最低4.9%。

3、市場端：二手房市場持續回暖，土地成交面積同比增長

銷售端：2022年第34周，全國64城商品住宅成交面積343萬平米，同比下降36%，環比下降1%；從累計數值看，年初至今64城成交面積達13740萬平米，累計同比下降36%，一二線城市累計成交表現好于三四線。全國23城二手房成交面積為131萬平米，同比增速2%，前值21%；年初至今累計成交面積4299萬平米，同比增速-24%，前值-25%。

土地端：2022年第34周，全國100大中城市推出土地規劃建筑面積3408萬平方米，成交土地規劃建筑面積2916萬平方米，同比增加28%，成交溢價率為6.2%。一線城市成交土地規劃建筑面積147萬平方米，同比增加25%；二線城市成交土地規劃建筑面積845萬平方米，同比增加49%；三線城市成交土地規劃建筑面積1924萬平方米，同比增加21%。

4、融資端：國內信用債發行同比環比減少，海外債無新增發行

2022年第34周，信用債發行45億元，同比減少67%，環比減少21%，平均加權利率3.21%，環比減少75BPs；海外債無新增發行。

風險提示：(1)行業銷售恢復不及預期，融資改善不及預期，房企資金風險進一步加大；(2)調控政策超預期變化，行業波動加劇。

關鍵詞： 信貸政策