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作者：李博雅/F3039180、Z0013722/

一德期貨黑色金屬分析師

宏觀方面，房地產再出刺激，首套房加點下限調整更為靈活，二手房傭金下調也有利于交易活躍度，短期提振市場信心，后續關注落地效果。房地產改善型支持政策還有空間，宏觀并沒有表現出利多出盡的特征。

產業上，冬儲訂貨、期現交易活躍度均有提升，促使長流程鋼廠有原料補庫需求，成本支撐仍將有效。近期出口集中集港，海外補庫周期部分對沖國內需求淡季。雖然表觀需求下滑明顯，但電爐提前停產，產量繼續下降，累庫預期不會太高，微觀驅動也不構成利空，只是需求真空期上方空間同樣有限。

整體預期春節前鋼材依舊易漲難跌，頂部暫時參考4150附近，關注鋼廠原料補庫動作和鐵水變化。

審核：馬琳/F0280068、Z0012134/

報告制作日期：2023年1月6日"

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