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3月LPR報價繼續“按兵不動”。昨日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年3月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上月保持不變。

記者注意到，人民銀行上周宣布將于3月27日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，但降準幅度并不足以推動LPR下調。此外，作為LPR報價基礎的中期借貸便利（MLF）利率本月也未調整。至此，MLF和LPR已連續7個月“按兵不動”。

中國國際期貨高級研究員湯林閩在接受記者采訪時表示，本月LPR報價保持不變符合市場預期，主要包括以下五方面原因：一是作為LPR基礎的MLF利率本期同樣“按兵不動”，LPR調降的理由不充分；二是上周五人民銀行剛剛超預期降準，從央行貨幣政策工具的使用慣例來看，少有降準、降息短時間內先后落地情形，在降準已經超預期的情況下，降息的可能性大減；三是當前國內經濟復蘇勢頭較確定，市場主體融資意愿和融資需求基本順暢，房地產市場也呈企穩狀態，全面降息和結構性降息的必要性均不充分；四是當前銀行負債端的壓力仍較大，部分銀行凈息差承壓較明顯，進一步降息或對商業銀行經營造成影響；五是近期歐美突發銀行業危機，新金融風暴和歐美經濟加速衰退都有可能到來，國內政策需要對此預留一部分應對空間。

談及國內LPR報價自去年8月非對稱下調以來已連續7個月持穩，民生銀行首席經濟學家溫彬認為，這主要與MLF等政策利率維持不變、市場利率快速上行、銀行凈息差進一步承壓等因素有關，LPR報價沒有相應下調基礎和空間。

對于后續LPR何時會迎來調降，在湯林閩看來，主要看國內經濟基本面情況變化，如果3月經濟數據顯示經濟復蘇勢頭依然穩固，且房地產市場筑底確認，那么MLF和LPR繼續保持不變的可能性更大一些；如果經濟復蘇出現波折，或者房地產市場未能徹底扭轉下滑趨勢，那么MLF、LPR同步調降，或者LPR結構性調降的可能性更大。另外，央行降準已經為LPR調降創造了部分條件，一旦有需要，LPR的調降也順理成章。

溫彬也認為，后續LPR的下調仍有賴于MLF利率下調和銀行負債端成本節約的累積效應。央行認為當前的實際利率水平已較為合適，短期繼續引導LPR下降的空間相對有限，但通過差異化的“定向降息”刺激地產等需求、支持實體經濟重要領域和薄弱環節，仍是政策的引導方向。

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