9月初，新一輪存款利率下調開啟；同時多家銀行發聲響應存量首套住房貸款利率調整。

從中報來看，上半年國有大行合計實現營業收入1.85萬億元，歸母凈利潤6900億元，經營指標持續向好。另一方面，營收增速放緩、同比出現負值，凈息差持續收窄的問題也值得關注。

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有業內人士指出，下調存量房貸利率和存款掛牌利率僅能部分對沖息差壓力；多家大行管理層也在業績發布會上表示，下半年息差下行壓力仍存。

六大行業績向好 息差收窄

今年上半年，六大行經營業績繼續保持穩健向好態勢。

據統計，截至6月末，中國銀行（601988）、農業銀行（601288）、工商銀行（601398）、建設銀行（601939）、交通銀行（601328）、郵儲銀行（601658）合計實現營業收入1.85萬億元。其中，工行和建行營業收入分別為4474.94億元、4002.55億元，同比下降2.35%、0.59%；中行、農行、交行、郵儲分別同比增長8.88%、0.83%、4.77%、2.03%至3192.07億元、3657.58億元、1371.55億元和1769.76億元。

從盈利能力來看，今年上半年六大行均實現正增長。其中，工行仍然穩坐盈利能力“頭把交椅”，實現歸母凈利潤1737.44億元，建行緊隨其后，實現歸母凈利潤1673.44億元，農行、中行、郵儲、交通歸母凈利潤分別為1332.34億元、1200.95億元、495.64億元和460.39億元。

不過，從盈利增速來看，今年上半年六大行歸母凈利潤增速普遍降至個位數，中、農、工、建、交、郵分別同比增長0.78%、3.48%、1.21%、3.36%、4.51%和5.20%。

另外，值得注意的是，受LPR報價下調、市場利率下行、存款定期化趨勢等因素影響，上半年六大行凈息差呈持續收窄趨勢。中、農、工、建、交、郵分別同比下降9個、36個、31個、30個、22個、19個基點，僅有郵儲銀行一家凈息差維持在2%以上。

業內人士指出，后續在存款利率下調以及穩增長政策帶動下需求改善、定價穩定，息差有望保持平穩。

存款利率下調能否對沖存量按揭利率調整？

凈息差是銀行盈利能力的體現，凈息差收窄會拖累銀行營收。近期，央行、金融監管總局聯合發布《關于調整優化差別化住房信貸政策的通知》，存量首套住房貸款利率調降“靴子落地”。隨后，六大行及多家股份行發聲將跟進存量首套房貸利率調整工作。

東興證券(601198)研究在研報中表示，降低首付比例和新發放住房貸款利率下限、一線城市宣布“認房不認貸”，此舉有望釋放部分居民改善性按揭融資需求，遏制提前還款，減輕居民月供壓力，促進房地產銷售回暖，有助于按揭貸款余額恢復增長。但另一方面，銀行業息差可能持續承壓。

不過，9月1日新一輪存款掛牌利率下調開啟，17家國股銀行同步下調定期存款掛牌利率，1年期定期存款下調10BP，2年期存款下調20BP，三年期、五年期存款下調25BP。

此舉將有效改善今年以來的存款定期化、長期化現象，加強負債成本管控能力，穩定凈利息收入水平。另外，定存利率調整能否對沖存量按揭利率下調成為近期市場關注的重點。

光大證券(601788)分析師王一峰表示，經其測算，存量按揭利率下調將沖擊上市銀行息差7.3BP，其中國有行、股份行息差分別收窄8BP、5.2BP，而本輪存款降息僅改善國股銀行息差3BP左右，僅能夠對沖部分存量按揭利率下調影響。

王一峰補充表示，本輪存款降息對銀行負債成本改善幅度較為有限，且作用時間也將滯后于貸款端。在息差收窄壓力較大的下半年和明年初的時間內，本輪存款降息難以對息差起到明顯的支撐作用，更大的意義或在于緩解存款定期化、長期化壓力。他預計，未來仍可能繼續下調存款利率或MPA考核上限。

不過，關于定存利率調整能否對沖存量按揭利率下調業內也有不同的看法。東莞證券分析師盧立亭認為，本次存量房貸利率調降總體上對銀行凈息差影響有限，另外存量首套房利率調整對銀行來說也存在積極影響，例如可有效減少提前還貸現象、可壓縮違規使用經營貸、消費貸置換存量住房貸款的空間，減少風險隱患。疊加存款利率下調對沖凈息差收窄壓力，存量首套房貸利率下調對凈息差影響整體可控。

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