樂居財經鄧如菲3月4日，據上交所，上海福貝寵物用品股份有限公司（以下簡稱“福貝寵物”）披露首次公開發行股票并在主板上市招股說明書（申報稿）。

與很多意圖登錄資本市場的IPO企業不同，福貝寵物并不缺錢。

2019-2022年上半年，福貝寵物貨幣資金為1.07億元、5.17億元、5.30億元、6.55億元，分別占當期流動資產22.67%、88.31%、80.62%、83.50%。

(資料圖片僅供參考)

尤其截至到2022年6月30日，公司賬上還有超6億銀行存款，遠遠高于此次IPO募資金額5.68億元。

從招股書來看，每到年末時，福貝寵物沒有長期借款，短期借款方面，也是在2022年上半年，有990萬元的短期借款。

2019-2022年上半年，公司流動比率分別為6.4、5.09、3.32、3.21，速動比率分別為5.88、4.58、2.84和2.82，資產負債率（母公司）分別為7.53%、10.47%、14.89%和16.61%。若剔除交易性金融負債的影響，公司流動比率及速動比率均高于同行業可比公司，資產負債率（母公司）均低于同行業可比公司。

不過，樂居財經《預審IPO》注意到，福貝寵物披露的資產負債率均為母公司口徑，如果用合并口徑計算，截止2022上半年末，其負債率應為22.3%。

需要注意的是，2019-2022年上半年，公司自有產能利用率分別為89.41%、112.34%、111.00%及104.33%，連續三年多產能處于超負荷運轉。

對此，福貝寵物采取了外協加工的形式來填充產能。

招股書顯示，公司主要委托嘉興市天力生物技術股份有限公司（以下簡稱"天力生物"）進行外協加工。

2019-2022年上半年，外協生產產量比例分別為40.10%、36.29%、31.08%、26.76%。福貝寵物認為，公司主要委托天力生物進行外協加工是基于產能補充、產品質量穩定性、快捷高效、經營慣性等因素，因此形成天力生物為公司唯一外協廠商的局面，但公司在核心技術、生產工藝、銷售渠道等方面均不存在對天力生物的重大依賴。

而至于此次募集用途所主要的宣城福貝寵物食品擴建項目，福貝寵物表示，新建廠房、購置自動化及智能化程度高的生產設備，新增寵物食品生產線，擴大公司主營產品犬糧、貓糧等寵物干糧的生產規模，提高公司智能制造水平和產品品質，滿足持續增長的市場需求。

有業內人士指出，“福貝寵物的募資行為存在不合理性。三年多自身有錢而不擴產能，選擇外協模式，而現在卻又要讓投資者買單來擴充自身產能。對投資者而言，這其中無疑存在較大風險。公司三年多的時間都不愿意自身真金白銀掏錢來擴充產能，可能就是為了等待上市“圈錢”的這一天。

在公司并不缺錢的情況下，仍募資融資，不免讓人懷疑，福貝寵物在二級市場融資的真實意圖，是否意欲通過高溢價減持收割韭菜套現。

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