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居民消費及出行景氣度與上周基本持平，汽車銷量走強，工業生產繼續放緩，新房和二手房成交仍弱于往年同期，土地成交環比下行。人民幣兌美元匯率小幅回撤。5月出口同比轉負至-7.5%，進口同比跌幅收窄至-4.5%；CPI同比錄得0.2%，PPI同比跌幅進一步下行至-4.6%。

核心觀點

高頻經濟活動跟蹤

居民出行景氣度指標環比持平，工業生產總體有所放緩，新房和二手房成交面積仍然弱于往年同期，土地成交環比下行。居民交通出行維持較高景氣度：18城地鐵客運量環比基本持平，較21/19年同期上行17.6%/12.9%；國內航班數環比微降1.8%，但國際航班數環比上升1.7%，分別為19年均值的109.4%/52.8%。消費方面，電影票房環比回落1.4%；乘用車銷量環比回升144.4%、且高于21年同期超過5成，或受商務部促汽車消費政策提振。華泰出口需求日度指數（HDET）6月擬合值錄得-9.8%。物流景氣度指標總體上行：公路整車貨運周環比上行3.5%，物流園區吞吐景氣指數環比回升2.0%，分別為19年均值的97.6%/93.9%。工業生產總體有所放緩：水泥企業開工率環比回落3.5個百分點，粗鋼產量環比下行3.7%；5月下旬火力發電量環比上行3.2%，且高于去年同期31.4%。地產方面，新房二手房成交仍然弱于往年同期，土地成交環比下行：上周30城商品房成交面積較21年同期下行51%；26城二手房成交面積較21年同期下行16.4%；5月29-6月4日，土地成交面積環比下行27.1%，同比低于去年同期18.5%。

價格指標及變化

國際油價環比回落，國內原材料價格表現分化，農產品(行情000061,診股)價格基本持平。上周布倫特油價環比回落1.8%至74.8美元/桶。國內原材料水泥/動力煤價格環比回落1.4%/1.4%，但銅/螺紋鋼價格環比上行1.5%/3.6%；中游化工品聚乙烯/氯化鉀價格環比下行0.2%/5.0%，但尿素價格環比上行2.0%。運價仍處低位，上周BDI指數環比回升14.8%，但CCFI指數環比回落1.0%，且同比低于去年同期56.2%/70.6%。上周農產品價格指數環比微升0.01%，其中豬肉價格環比上行0.7%。

金融市場及資金成本變化

銀行間流動性邊際寬松，人民幣兌美元匯率持續下行。上周銀行間利率表現分化，R007回落1.4個基點，而DR007上行3.5個基點，二者利差小幅收窄。1/10年期國債收益率分別下行10/3個基點，國債收益率曲線小幅趨陡，企業債收益率整體下行。融資方面，上周海外債發行金額環比走高，但房地產債發行量、股權融資額均環比下行。人民幣兌美元匯率環比回撤0.7%，較一籃子貨幣回落0.5%。

上周主要宏觀數據與事件回顧

5月美元計價出口同比下降-7.5%，而進口同比受糧食和能源相關產品提振收窄至-4.5%。5月CPI同比錄得0.2%，食品CPI同比上行至1.0%，非食品CPI同比回落至0%；5月PPI同比下行至-4.6%。此外，上周六大行下調活期存款及部分長期限定存掛牌利率。

本周宏觀主要觀察點

本周將發布5月金融和經濟活動數據（6月15日），我們預計5月社融同比增速或將回落到10%以下，而5月工業增加值或將明顯回落、低基數下社零同比或錄得15%。

風險提示：地產需求回升不及預期、外需回落超預期。

主要圖表

01 消費活動跟蹤

02 投資、庫存及地產周期

03 價格指標及通脹變化

04 利率、匯率及金融市場環境

05 宏觀政策指標跟蹤

文章來源

本文摘自2023年6月11日發表的《生產放緩房市降溫，流動性趨寬松》

易峘 常慧麗 吳宛憶 周子衿

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