“房企大規模增量發行美元債的時機可能尚不成熟。”2月24日，畢馬威中國首席經濟學家康勇在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年房企將面臨較大規模美元債到期，部分企業可能面臨一定兌付壓力。從國內市場來看，后續5年期以上LPR仍存在一定的下調空間，能否落地取決于未來樓市的修復情況。

房地產投資增速降幅將有所收窄

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從房地產銷售數據來看，春節后成交面積有所回暖但是依然偏弱。部分城市恢復程度有所加快，比如一線城市成交面積已恢復至2019年的水平，三線城市的成交面積同比2022年也有所回升，但仍有一些城市銷售依然疲軟。

康勇判斷，2023年房地產市場較去年將不斷改善，但整體依然處于修復期。居民購房仍需要信心和收入的持續改善，只有房地產銷售企穩回升才能帶動新開工和房地產投資改善，從而實現市場良性循環。

增強購房者信心，穩房價、穩預期是未來政策發力重點。康勇認為，在供給端，2022年12月份央行設立了2000億元保交樓結構性貸款工具，2023年“保交樓”資金規模有望進一步加大，預計施工和竣工在“保交樓、穩民生”政策的支持下有望保持穩定。總體來看，今年房地產投資增速降幅將有所收窄。

房企信貸、債券、股權融資“三箭齊發”改善了房企融資需求，推動房地產市場回暖。例如，“第三支箭”意味著房地產并購重組、股權融資恢復，有助于行業融資環境改善。一些資金遇到困難的房地產企業積極考慮出售資產提升流動性，一些優質企業也正在擇機加大收購力度，這些并購重組有利于提升房地產行業的集中度。“目前出售的資產主要從項目層面出發，有助于推動項目的順利開發和交付。”康勇稱。

2023年房企將有較大規模的美元債到期。康勇表示，目前市場整體流動性依然偏緊，不排除一些資金面緊張的房企與債券持有者談判債務展期或者爭取股東資金支持現象的出現，部分不能及時達成協議的債券可能面臨一定違約風險。

他強調，當前市場投資者信心還有待修復，房企大規模增量發行美元債的時機可能尚不成熟，企業目前主要還處于觀望狀態。

2月份新增信貸仍有望保持同比多增

1月份新增人民幣貸款高達4.9萬億元，創歷史最高。康勇認為，這個成績來之不易。一方面是政府鼓勵銀行合理把握信貸投放節奏，適度靠前發力；另一方面今年開年以來地方重大項目陸續開工，基建和制造業融資需求有效釋放，企業中長期貸款達到3.5萬億元，較去年同期增加1.4萬億元，并遠超歷史同期水平。

“不過在樓市低迷的影響下，居民中長期貸款同比少增。”康勇預計，后續信貸投放規模相比1月份會出現階段性放緩。不過隨著經濟逐步復蘇，市場主體自主融資需求不斷改善，疊加宏觀政策延續穩增長取向，2月份新增信貸規模仍有望保持同比多增。

貨幣政策方面，2月份LPR報價利率仍維持不變。康勇認為，短期來看，由于市場景氣度有所好轉，企業融資意愿偏強，降準降息的緊迫性有所降低。

今年1月份人民銀行、銀保監會建立首套住房貸款利率政策動態調整機制，階段性取消了樓市低迷地區的首套房貸利率下限，受此政策影響，部分城市貸款利率已經下調至4%以下，有利于降低首套購房者的資金成本，推動市場回暖。

“該政策的實施使得短期內5年期以上LPR調降的必要性有所降低。”康勇強調，后續5年期以上LPR仍存在一定的下調空間，能否落地取決于未來樓市的修復情況。目前房地產市場依然偏弱，如果后續依然沒有明顯回暖，預期將對房地產行業采取更多定向支持措施。

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