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訊，國泰君安認為，本次降準實質是超出市場預期的。一方面前期MLF超額續作降低了市場對降準的預期，另一方面在時間節點上，兩會剛剛閉幕后就迅速落地，節奏也超出預期。本次降準靠前發力，其用意有二：一是對沖流動性波動。二是助力寬信用，鞏固企穩向好的趨勢。

超預期的降準是否會有力地推動經濟修復？國泰君安認為依然需要觀察。本次降準對重大項目、政策推動領域有積極意義，但對于居民和民營企業的意義有限。基于目前經濟修復以及信貸投放狀況，短期在需求端加碼的概率有限，年中或為政策出臺的窗口期。

國泰君安指出，向后看，二三季度過程中，伴隨出口壓力加大，經濟弱修復階段，服務消費擴張乏力，地產銷售回暖以及開工強度持續性還待進一步驗證，因此降息窗口并未關閉，特別是5年期LPR調降值得關注。降準周期也并未終結，國內貨幣政策寬松的窗口期，會明顯長于海外經濟疫后寬松規律。

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